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UST脱钩、LUNA死亡螺旋 风险有多大?

算法稳定币总是让人疑虑其会否脱钩。

MakerDAO联合创始人Rune 1月4日就在推特表示,Terra生态稳定币UST和abracadabra生态稳定币MIM是确凿的庞氏骗局(solid ponzis)。

目前Terra生态系统中有100亿美元的热钱,每日链上退出上限为1亿美元。推特用户0xHamz发帖描述了可能发生的UST脱钩以及LUNA死亡螺旋的最坏情况。详文如下:

1、Terra是为算法稳定币设计的去中心化区块链。

此生态系统在UST和LUNA这两个代币之间运行。

  • UST是一种稳定币,目标是与美元1:1挂钩

  • LUNA是治理代币

LUNA被视为UST未来用例的现值。

2、UST是100%无抵押的,并通过激励机制以算法为目标。

要铸造/创建UST,你必须存入LUNA,随后将其销毁。

最近UST得到爆发性采用。

3、结果是:LUNA循环供应因燃烧而显著减少,5%代币供应在1个月内燃烧。

4、90%的UST采用来自Anchor上的存款和借款——Terra的货币市场平台。

Anchor'保证' 20%的APY,它与CVX上的其他稳定币收益农业机会竞争。

谁不想要他们的稳定币“保证”20%回报?

5、UST增长的关键是Abracadabra degen box,它增加了14亿UST,并立即“售罄”

6、Anchor向存款人支付:

  • 向借款人收取的贷款利率

  • 抵押借款人存款的Staking 奖励——主要是LUNA

在2021年的大部分时间里

  • Anchor支付借款人借入UST

  • 烧毁LUNA

  • 提高LUNA价格

  • 允许借款人利用杠杆

7、现在,Anchor实质上让你免费借用UST

这对LUNA来说非常棒,因为UST创造了LUNA燃烧

8、但活期存款APY正在提取准备金

Anchor需要降低其存款利率或寻找更多方法来刺激更多借款。

9、在Anchor需要调整存贷利率之前,存款人目前只有80天的保障期

10、改变存款利率可能会使资金流失到其他链,因为:

  • 卖出UST需要铸造LUNA

  • 这会导致LUNA价格下跌

  • LUNA价格可能会下降到清算借款人的水平

  • 更少的借款人意味着更少的资金来源来为存款APY提供资金

11、当借款人借入UST时,他们存入bLUNA,这是LUNA质押并通过LIDO系统路由

鉴于挂钩的不可靠程度,bLUNA与LUNA的比率很重要

在2021年5月, 大约3周时间你可以将100LUNA交换为110bLUNA,并将其烧掉以接收110LUNA

12、鉴于Anchor的杠杆和最大清算阈值,LUNA系统极易受到55美元水平的平仓

13、但UST/LUNA互换上限为1亿美元,利差0.5%。

更大的赎回可能会发生,但其利差会呈指数级增长

在2021年5月,LUNA/UST在高峰期有8000万的解约,这超过了2000万的赎回上限,而利差则爆出7-8%。

14、当利差爆发时, UST挂钩会被有效打破

UST脱钩1美元创造2种套利行为:

  • 以94c买入,等待至1美元,获得6%收益

  • 以94c买入UST,转换为100c LUNA,将LUNA卖出至USDC并重复

一旦UST脱钩,生态系统就会具有反身性

15、如果我们进入50多美元的高/中级联清算和从UST提款,则使用5月的崩盘作为比较,LUNA可能会达到35美元

在那个水平上,LUNA市值可能会低于UST,从而造成恶性铸造/燃烧动态

16、进一步,看看LUNA/UST的市场比率有多波动

LUNA和UST市值的相关性约为0.80

17、流程如下:

  • 波动性导致LUNA价格下降

  • LUNA价格下跌导致锚点清算

  • 赎回超过1亿美元上限,利差扩大

  • 利差放大LUNA价格下跌

购买便宜的UST,在利差有利时赎回LUNA,以市价卖出LUNA

18、如何在这个过程赚钱?

一旦LUNA突破60 美元,就做空LUNA永续期货

购买bLUNA并转换为LUNA

购买UST并在挂钩中断时转换 LUNA

声明:本文为转发软文,观点仅代表作者本人,绝不代表赞同其观点或证实其描述。

提示:投资有风险,入市须谨慎。本资讯不作为投资理财建议。

来源:转载。https://www.jinse.com/blockchain/1176213.html

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